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国内精 细化工产品向新材料研发方向转型
时间:2015-08-13

    讯:与丙烯 酸等受外围价格、港口宽 松因素等影响不同,部分精 细产品向上符合国家政策导向,受益于 全球高端制造业向国内所转移的新材料需求的增加,向下则下游需求稳定,产成品 价格稳定或跌幅小于原材料从而具备特殊的优势。以化纤 中涤纶行业为例,该行业 短纤和丝与原材料价差创年内新高,同比增长近 30%。再如pvc价差(电石法),也从年初的800元上涨至近1200元。因此,低估值、低价、低涨幅的“三低”精细化工品种中,价差呈 现明显改善的品种和个股未来存在机会。

  随着原 油价格中期下跌趋势的维持,其对原 油产业链上的周期性行业带来巨大正负面冲击。不过,行业正 负向影响程度和表现先后顺序却并不相同。短期来看,利多主 要集中在产业链下游的化工、(特别是新汽车)等行业,其他产 业链中游后周期行业,以及下游消费类、成长类行业虽有利好,但释放相对缓慢;而利空 则主要集中在产业链上游的成品油生产、和天然气开采等行业,其他如金属采选、冶炼及压延加工、煤炭开采和洗选业等,虽因油 价下跌带来的成本下降优势,但作为 产能过剩行业又存在成品价格跟随原料成本下降的风险,整体盈 利能力改善空间相对有限。

  原油作 为化工的基础能源和原料,其产业 链中涉及原料价格走低的下游行业正向影响显著。不过,考虑到 化工生产具有较强的上下游联动和传导特征,包括华 创证券在内的多家券商均表示,只有下 游接近消费终端、弱周期 或需求转好的精细化工领域中的聚氨酯、化纤(主要是涤纶)、农药化肥、中间体、橡胶和 等细分品种的受益最为明显。与此相反,受到原 油价格和进口价格持续下行双压的丙烯、丙烯酸、纯苯、石脑油 等化工原料及中间体,却因市 场拖累而出现部分炼厂走货速度放缓的现象,并进而 带来实际成交价受压而运行于下行通道中的走势,需要回避。

  替代型 新能源汽车潜力巨大

  原油价格的下跌,导致用油价格的下降,不过消费税的加征,使油价的降幅被收窄,对买车 人群的吸引力有限。相对而言,更具拉 动效应的是有替代效应的电动车需求的增长,以及原 油价格下行带来的橡胶轮胎成本的下降向产成品车的价格传导。长期以来,因高企 的石油价格让对外依存度(近60%)很高的 我国发展很被动,为改变 受制于人的格局,政府下 定决心发展新能源领域。其中,新能源 汽车具备日益完善的产业链,可逐步 对燃油消耗占总消耗50%以上的 传统型汽车进行换代,这有利 于城市的环境治理,又可以消化过剩产能、拉动内需,并在调 结构稳增长中发挥重大的作用。此外,新能源 汽车的替代效应,可不受 短期油价波动的影响。即使未来的“液体战争”加剧,油价重新走高,也不构 成能源供给的障碍,对国家能源安全、社会安 定均具有重要战略意义。

  在新能 源汽车的发展中,最关键的“卡位”存在于充电桩、电池等 配套设施的完善上,以Tesla为代表 的充电桩型电动车,和以日 本模式为代表的高储能电池型电动车是市场的主流电动车模式,且未来 存在同步发展的可能。循此脉络,目前进入充电桩、电池、超级电 容等相关配套产业的上市公司可重点关注。不过,市场人士表示,氢燃料电池车、非锂电 池等的研发还处在相对基础的阶段,制造、储备的成本依然太高,锂电池 仍会在未来十余年作为纯电动车的主要储能装备。目前来看,由于汽 车板块的整体涨幅仅51%,部分涨 幅偏小的低估值股仍有较好的发掘空间。

  目前,在政策的明确导向下,国家将 推广新能源汽车上升至国家战略,并从终端补贴、基建补助、规范标准、政府采 购等多方面对新能源汽车进行大力扶持。电动汽 车推广步上新的台阶。国信证券认为,新能源 汽车行业虽然还在发展的初期,但是随 着政策的加码及Tesla[微博]成功进入中国市场,该产业 将迎来一个快速发展的时期。数据显示,2014年1~11月,我国新 能源汽车累计生产5.67万辆,同比增长5倍。全年预 计总产量还将达到6.6万辆左右,同比可实现增长约2.75倍。产业人士预计,如相关配套到位,未来3~5年,新能源 汽车产销量有望保持年均不低于50%的增速。而随着 电池材料等产业的整合完成,行业需 求引爆点或将到来。

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责任编辑:宋丹娥

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